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    A股转型到底缺什么 拥抱新经济
    2018-6-23 11:19:36 作者:jincvip  次阅读 分享到:

    A股转型升级最简单的目标是告别茅台酒,拥抱新经济。管理层助推独角兽+CDR显然是A股转型升级的捷径,可谓用心良苦。然而从富士康到小米,这两家新经济企业带来的结果并不令人乐观。

    美国股市市值最高的五巨头都是高科技企业,A股市值最高的上市公司是茅台酒,所以要转型升级。为此目的,管理层助推独角兽和CDR上市,第一家是工业富联即富士康,第二家是小米。

    小米上市从申请到上会仅用了12天,再次刷新A股IPO的历史纪录。6月18日,参与小米上市的基石投资人名单正式确认,清一色的国资,国际知名投资机构贝莱德(Blackrock)和富达(Fedelity)已宣布退出。

    理由很简单:估值过高!小米的招股说明书显示:负债1272亿元!累计亏损1290亿元!不过最终,小米集团决定分步实施港股和中国存托凭证(CDR)上市计划,先发行港股,然后择机在境内发行中国存托凭证,为此向证监会申请推迟发审会时间。

    近期,工业富联上市后仅上涨两天,预期中的股价连续上涨夭折了!6月14日和15日两天市值蒸发逾618亿元人民币。富士康是一家代工厂,按照其母公司的估值约10倍的市盈率,A股却按照高科技公司的估值定价,市盈率逾30倍!同样的估值分歧再次发生在小米,中资机构认为小米是一家互联网硬件公司,雷军的财务总监说小米是“前无古人后无来者”,颇有当年贾跃亭式的豪迈。

    A股转型升级最简单的目标是告别茅台酒,拥抱新经济。管理层助推独角兽+CDR显然是A股转型升级的捷径,可谓用心良苦。尤其是在当前股市流动性空前紧张之际,通过优质大盘股驱动大资金入市,一可稳定市场,二可转型升级。

    然而从富士康到小米,外资机构退出,中资机构托市,这两家新经济企业将带来什么结果呢?一份过去3年世界主要股市的统计在坊间流传,在14个股市指数中,排名前三位的美国三大指数上涨33.63%至52.25%,排名后三位的是日本涨10.94%,上证跌40.23%,深证跌 41.52%。A股领跌全球的重要原因之一是A股IPO的高估值,令二级市场沦为一级市场套现的工具!

    A股本质上依然是漠视投资人?!盎χ溉Р皇堑?,调整两年再逢春”,或将在2020年至2021年间迎来“机构投资人驱动的新型牛市”,关键在于提升境外机构投资人的市值占比。如今小米上市询价,境外机构集体退出,小米上市对境外投资机构而言叫好不叫座,后市令人堪忧。

    富士康和小米的终端消费者都是手机用户,而手机市场目前已是“红?!?。从2012年开始智能手机市场呈爆发性成长,趋势在于智能机取代功能机。如今手机市场的爆发力已经消失!2018年第一季度,中国智能手机的出货量同比下降27%!上市公司的估值源于市场预期,一看现金流,二看负债率,三看成长性。任何高负债企业的上市都属于“问题公司”,以此为标准,富士康上市前的负债率为81%,1204亿元!小米上市前的负债率高达200%,1272亿元!

    相比之下,美国苹果公司2017年的负债1220亿美元,但现金流高达2850亿美元,净现金流是1630亿美元,净现金流占总市值的比例高达18.5%!这就是巴菲特坚定持有并几度增持苹果公司的真正原因。

    截至2017年底,巴菲特公司持有7500万股价值1653亿美元的苹果公司股票,在今年5月的股东大会上,巴菲特不仅表态继续增持苹果公司,还表态支持苹果公司回购本公司股票?;种髁骰乖ぜ疲浩还臼兄到煌蛞诿涝?,其市盈率仅16.9倍,低于美国标准普尔指数的平均市盈率。

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